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格隆汇6月12日丨浙商证券(601878)11日研报指出，考虑孩子王(301078.SZ)收购乐友国际65%股权尚未落地，暂不考虑收购完成后对利润贡献，收购后业绩承诺彰显信心。本次收购除贡献利润增量外，双方将在市场布局、运营模式、供应链资源、仓储物流及数字化应用整合等方面充分发挥协同效应，进一步巩固孩子王的规模优势和龙头地位。

公司为母婴零售领域龙头企业，行业竞争格局持续优化，叠加独有大店模式稳定 获新，市场份额持续提升。同时具备规模优势，并已具备完善数字化供应链及深度捆绑的会员黏性，深耕母婴零售赛道，服务类业务共同驱动，具备长期投资价值。预计23/24/25年公司营收分别实现98.32/114.05/126.19亿元，同增15.39%/16.01%/10.64%；归母净利润分别实现2.53/3.99/4.52亿元，同增107.02%/57.66%/13.34%，当前市值对应PE为57.76/36.63/32.33X，维持“买入”评级。